ANALISIS KEPUTUSAN INVESTASI SAHAM DENGAN PENDEKATAN CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) DAN ARBITRAGE PRICING THEORY (APT) (STUDI KASUS PADA PT TIMAH TBK PERIODE 2019-2023)
Keywords:
Arbitrage Pricing Theory, Capital Asset Pricing Model, Investasi, Keputusan Investasi
Abstract
Investasi merupakan hasil dari sikap terhadap perilaku investor untuk mengalihkan sejumlah dana ke pasar modal. Keputusan investor dalam berinvestasi tujuannya adalah untuk mendapatkan imbalan di masa yang akan datang. Terdapat beberapa model untuk menghitung expected return, model yang bisa digunakan dalam menghitung Expected Return diantaranya Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory (APT). Tujuan dalam penelitian ini yaitu untuk mengetahui cara pengambilan keputusan investasi setelah menganalisis saham dengan pendekatan Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage pricing Theory (APT) (Studi Kasus Pada PT. Timah Tbk Periode 2019-2023). Metode yang digunakan dalam penelitian ini yaitu deskriptif kuantitatif. Hasil dari penelitian ini berdasarkan metode CAPM, pada tahun 2019, 2021 dan 2022 menunjukkan bahwa E(Ri) < Ri yang menjadikan saham PT Timah Tbk layak untuk dibeli atau “Efisien”, sedangkan pada tahun 2020 dan 2023 menujukkan bahwa E(Ri) > Ri yang menjadikan saham PT Timah Tbk tidak layak untuk dibeli atau “Tidak Efisien”. berdasarkan metode APT, pada tahun 2019 dan 2021 menunjukkan bahwa E(Ri) < Ri yang menjadikan saham PT Timah Tbk layak untuk dibeli atau “Efisien”, sedangkan pada tahun 2020, 2022 dan 2023 menujukkan bahwa E(Ri) > Ri yang menjadikan saham PT Timah Tbk tidak layak untuk dibeli atau “Tidak Efisien”.
References
Abdillah, A., & Putra, A. K. (2021). Analisis Perbandingan Keakuratan CAPM Dan APT Dalam Upaya Pengambilan Keputusan Investasi Saham Sektor Perbankan. JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS : Jurnal Program Studi Akuntansi, 7(1), 42–50. https://doi.org/10.31289/jab.v7i1.4336
Ahmad, K. (2004). Dasar-Dasar Manajemen Investasi dan Portofolio (Edisi Revi). PT Rineka Cipta.
Akhmad Suryahadi, & Kontan.co.id. (2020). Sepanjang 2019 Sektor Pertambangan Turun Drastis, Begini Prospeknya Di 2020. https://amp.kontan.co.id/news/sepanjang-2019-sektor-pertambangan-turun-drastis-begini-prospeknya-di-2020
Bank Indonesia. (2024). Data Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Kurs Terhadap Dollar Amerika. https://www.bi.go.id/id/default.aspx
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2019). Dasar-Dasar Investasi. Salemba Empat.
Christiaan, P. (2021). Analisis Arbitrage Pricing Theory (Apt) Pada Sub Sektor Kosmetik Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Nobel Management Review, 2(1), 1–12. https://e-jurnal.stienobel-indonesia.ac.id/index.php/NMaR
CNBC. (2023, December 21). BI Tahan Suku Bunga Lagi, Ini Keputusan Lengkapnya. https://www.cnbcindonesia.com/market/20231221161152-17-499306/bi-tahan-suku-bunga-lagi-ini-keputusan-lengkapnya
CNBC Indonesia. (2022a, December 26). Dunia Putar Arah! Suku Bunga Acuan BI Loncat Jadi 5,5%. https://www.cnbcindonesia.com/market/20221226071747-17-399979/dunia-putar-arah-suku-bunga-acuan-bi-loncat-jadi-55
CNBC Indonesia. (2022b, December 30). Fakta-Fakta IHSG & Pasar Modal RI Sepanjang 2022. https://www.cnbcindonesia.com/market/20221230172435-17-401622/fakta--fakta-ihsg-pasar-modal-ri-sepanjang-2022
CNBC Indonesia. (2023a, July 12). Makin Perkasa, Ini Alasan Dolar AS Tak Terbendung. https://www.cnbcindonesia.com/research/20230712152341-128-453667/makin-perkasa-ini-alasan-dolar-as-tak-terbendung
CNBC Indonesia. (2023b, October 19). Alasan BI Naikkan Suku Bunga Acuan Jadi 6%: Selamatkan Rupiah. https://www.cnbcindonesia.com/market/20231019124332-17-481952/alasan-bi-naikkan-suku-bunga-acuan-jadi-6-selamatkan-rupiah
CNBC Indonesia. (2023c, December 29). Analisa Rupiah 2023: Bak Roller Coaster Dolar Nyaris Rp16.000. https://www.cnbcindonesia.com/research/20231229083411-128-501173/analisa-rupiah-2023-bak-roller-coaster-dolar-nyaris-rp16000
CNBC Indonesia. (2024, January 2). Terkuak! Ini Penyebab Inflasi RI Terendah dalam 20 Tahun. https://www.cnbcindonesia.com/news/20240102125522-4-502029/terkuak-ini-penyebab-inflasi-ri-terendah-dalam-20-tahun
CNN Indonesia. (2020). BI Ungkap Penyebab Inflasi 2019 Terendah Sejak 1998. https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20200103194543-532-462274/bi-ungkap-penyebab-inflasi-2019-terendah-sejak-1998
Debi Carolina. (2016). Analisis Penilaian Kewajaran Harga Saham Dengan Menggunakan Pendekatan Fundamental Pada PT. Panin Sekuritas Tbk Debi Carolina. 22–34.
Deti Susilawati. (2024). KETERKAITAN RASIO LANCAR DAN LABA PER SAHAM PADA BETA SAHAM DI PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR. 4, 169–177.
EduardusTandelilin. (2010). Portofolio dan investasi : Teori dan aplikasi (Ed. 1, Cet). Kanisius.
ekonomi republika. (2022). Sri Mulyani Ungkap Penyebab Inflasi Terus Meningkat. https://ekonomi.republika.co.id/berita/rfxycg457/sri-mulyani-ungkap-penyebab-inflasi-terus-meningkat
Faah, S., & Manongga, I. R. A. (2024). Analisis Perbandingan Kinerja dan Risiko Portofolio Optimal Saham Kompas 100 Menggunakan Single Index Model dan Capital Asset Pricing Model Periode 2020-2023. 7, 112–123.
Fratama, S., & Kurniati, E. (2023). Penerapan Model CAPM dan Arbitrage Pricing Theory dalam Menghitung Return Indeks Saham IDX30. Jurnal Riset Matematika, 37–44. https://doi.org/10.29313/jrm.v3i1.1736
Freeman, R. E. (1984). Strategic Management: A Stakeholder Approach. Pitman.
Halim. (2005). Analisis Investasi. Salemba Empat.
Hasan, N., & Mangindaan, J. V. (2019). Analisis Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) Sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Berinvestasi Saham ( Studi pada Indeks Bisnis-27 di Bursa Efek Indonesia ). 8(1), 36–43.
Hasibuan, R. N., Muda, I., & Bukit, R. B. (2023). Analisis pengambilan keputusan investasi saham dengan pendekatan price earning ratio (PER) dan capital asset pricing model (CAMP). JPPI (Jurnal Penelitian Pendidikan Indonesia), 9(2), 703. https://doi.org/10.29210/020221772
Hesniati, H., Ogawa, A. Y., Clarence, A., Topher, C., Engelina, J., & Batam, U. I. (2022). Pengaruh Inflation , Interest Rate , dan Exchange Rate terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2011-2021 ( Influence of Inflation , Interest Rate , and Exchange Rate on JCI on the Indonesia Stock Exchange in. 3(1), 261–271.
Husnan S. (2015). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas (Edisi Keli). UPP AMP YKPN.
Icek Ajzen. (1991). The Theory of Planned Behaviour. 50(2). https://doi.org/https://doi.org/10.1016/0749-5978(91)90020-T
Ipotnews. (2021, January 2). Kurs Rupiah Melemah 1,33% Terhadap Dolar AS Sepanjang 2020. https://www.indopremier.com/ipotnews/newsDetail.php?jdl=Kurs_Rupiah_Melemah_1_33__Terhadap_Dolar_AS_Sepanjang_2020&news_id=128476&group_news=IPOTNEWS&news_date=&taging_subtype=PG002&name=&search=y_general&q=,&halaman=1
Kontan. (2023, January 23). Suku Bunga BI Sudah Naik 2,25% Sejak Agustus 2022, Masih Perlu Naik Lagi? https://fokus.kontan.co.id/news/suku-bunga-bi-sudah-naik-225-sejak-agustus-2022-masih-perlu-naik-lagi
Laura Millenia. (2022). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham Dengan Dimoderasi Inflasi Dan Suku Bunga. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, IV(3).
Masrurun, I., & Yanto, H. (2015). Determinan Perilaku Investor Individu Dalam Pengambilan Keputusan Investasi Saham. Accounting Analysis Journal, 4(4), 1–9.
Peranginangin, A. M. (2021). Pengambilan Keputusan Investasi Saham Dengan Analisis Fundamental Melalui Pendekatan Price Earning Ratio (Per) (Studi Pada Saham-Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks Lq45 Periode 2016-2018. Jurakunman (Jurnal Akuntansi Dan Manajemen), 14(2), 91. https://doi.org/10.48042/jurakunman.v14i2.78
Sahdiah, F. H., & Komara, E. F. (2022). Penggunaan Arbitrage Pricing Theory untuk Menganalisis Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Periode 2015-2021 ( The Use of Arbitrage Pricing Theory to Analise Return Stock at the Registered Sub-S. 2(1), 1–13.
Sekarwati, H., & Margasari, N. (2015). PENGGUNAAN METODE CAPITAL ASSET PRICING MODEL DALAM MENENTUKAN KEPUTUSAN BERINVESTASI SAHAM ( Studi Pada Saham Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia ). 1, 425–433.
Sparta. (2010). Analisis CAPM, APT, Monday Effect dan Efisiensi Pasar Modal Pada Sektor Keuangan di BEI (Periode Januari - Juni 2010). 1, 46–65.
Sugiono. (2016). Metode Penelitian Bisnis. Alfabeta.
Sunaryo, Elfiswandi, & Ramadhan, M. F. (2021). Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Beta Saham Berbasis Syariah Di Bursa Efek Indonesia Dengan Penerapan Data Panel Common Effect (Periode Tahun 2013-2018). Jurnal Ekobistek, 9(1), 41–48. https://doi.org/10.35134/ekobistek.v9i1.66
Sutrisno. (2012). Manajemen Keuangan Teori, Konsep, dan Aplikasi. Ekonisia.
Tri Handayani Bantahari. (2022). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2021. Jurnal EMBA, 10(4).
Urwah, K. N., Farida, I., & Faozi, A. Z. (2024). Analisis Capital Asset Pricing Model (CAPM): Dasar Pengambilan Keputusan Investasi Saham pada Perusahaan Sektor Perbankan. Owner, 8(1), 333–344. https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1850
Yahoo Finance. (2024a). Harga Saham PT Timah Tbk. https://finance.yahoo.com/quote/TINS.JK/history/
Yahoo Finance. (2024b). Harga Saham TINS. https://finance.yahoo.com/quote/TINS.JK/history/
Ahmad, K. (2004). Dasar-Dasar Manajemen Investasi dan Portofolio (Edisi Revi). PT Rineka Cipta.
Akhmad Suryahadi, & Kontan.co.id. (2020). Sepanjang 2019 Sektor Pertambangan Turun Drastis, Begini Prospeknya Di 2020. https://amp.kontan.co.id/news/sepanjang-2019-sektor-pertambangan-turun-drastis-begini-prospeknya-di-2020
Bank Indonesia. (2024). Data Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Kurs Terhadap Dollar Amerika. https://www.bi.go.id/id/default.aspx
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2019). Dasar-Dasar Investasi. Salemba Empat.
Christiaan, P. (2021). Analisis Arbitrage Pricing Theory (Apt) Pada Sub Sektor Kosmetik Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Nobel Management Review, 2(1), 1–12. https://e-jurnal.stienobel-indonesia.ac.id/index.php/NMaR
CNBC. (2023, December 21). BI Tahan Suku Bunga Lagi, Ini Keputusan Lengkapnya. https://www.cnbcindonesia.com/market/20231221161152-17-499306/bi-tahan-suku-bunga-lagi-ini-keputusan-lengkapnya
CNBC Indonesia. (2022a, December 26). Dunia Putar Arah! Suku Bunga Acuan BI Loncat Jadi 5,5%. https://www.cnbcindonesia.com/market/20221226071747-17-399979/dunia-putar-arah-suku-bunga-acuan-bi-loncat-jadi-55
CNBC Indonesia. (2022b, December 30). Fakta-Fakta IHSG & Pasar Modal RI Sepanjang 2022. https://www.cnbcindonesia.com/market/20221230172435-17-401622/fakta--fakta-ihsg-pasar-modal-ri-sepanjang-2022
CNBC Indonesia. (2023a, July 12). Makin Perkasa, Ini Alasan Dolar AS Tak Terbendung. https://www.cnbcindonesia.com/research/20230712152341-128-453667/makin-perkasa-ini-alasan-dolar-as-tak-terbendung
CNBC Indonesia. (2023b, October 19). Alasan BI Naikkan Suku Bunga Acuan Jadi 6%: Selamatkan Rupiah. https://www.cnbcindonesia.com/market/20231019124332-17-481952/alasan-bi-naikkan-suku-bunga-acuan-jadi-6-selamatkan-rupiah
CNBC Indonesia. (2023c, December 29). Analisa Rupiah 2023: Bak Roller Coaster Dolar Nyaris Rp16.000. https://www.cnbcindonesia.com/research/20231229083411-128-501173/analisa-rupiah-2023-bak-roller-coaster-dolar-nyaris-rp16000
CNBC Indonesia. (2024, January 2). Terkuak! Ini Penyebab Inflasi RI Terendah dalam 20 Tahun. https://www.cnbcindonesia.com/news/20240102125522-4-502029/terkuak-ini-penyebab-inflasi-ri-terendah-dalam-20-tahun
CNN Indonesia. (2020). BI Ungkap Penyebab Inflasi 2019 Terendah Sejak 1998. https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20200103194543-532-462274/bi-ungkap-penyebab-inflasi-2019-terendah-sejak-1998
Debi Carolina. (2016). Analisis Penilaian Kewajaran Harga Saham Dengan Menggunakan Pendekatan Fundamental Pada PT. Panin Sekuritas Tbk Debi Carolina. 22–34.
Deti Susilawati. (2024). KETERKAITAN RASIO LANCAR DAN LABA PER SAHAM PADA BETA SAHAM DI PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR. 4, 169–177.
EduardusTandelilin. (2010). Portofolio dan investasi : Teori dan aplikasi (Ed. 1, Cet). Kanisius.
ekonomi republika. (2022). Sri Mulyani Ungkap Penyebab Inflasi Terus Meningkat. https://ekonomi.republika.co.id/berita/rfxycg457/sri-mulyani-ungkap-penyebab-inflasi-terus-meningkat
Faah, S., & Manongga, I. R. A. (2024). Analisis Perbandingan Kinerja dan Risiko Portofolio Optimal Saham Kompas 100 Menggunakan Single Index Model dan Capital Asset Pricing Model Periode 2020-2023. 7, 112–123.
Fratama, S., & Kurniati, E. (2023). Penerapan Model CAPM dan Arbitrage Pricing Theory dalam Menghitung Return Indeks Saham IDX30. Jurnal Riset Matematika, 37–44. https://doi.org/10.29313/jrm.v3i1.1736
Freeman, R. E. (1984). Strategic Management: A Stakeholder Approach. Pitman.
Halim. (2005). Analisis Investasi. Salemba Empat.
Hasan, N., & Mangindaan, J. V. (2019). Analisis Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) Sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Berinvestasi Saham ( Studi pada Indeks Bisnis-27 di Bursa Efek Indonesia ). 8(1), 36–43.
Hasibuan, R. N., Muda, I., & Bukit, R. B. (2023). Analisis pengambilan keputusan investasi saham dengan pendekatan price earning ratio (PER) dan capital asset pricing model (CAMP). JPPI (Jurnal Penelitian Pendidikan Indonesia), 9(2), 703. https://doi.org/10.29210/020221772
Hesniati, H., Ogawa, A. Y., Clarence, A., Topher, C., Engelina, J., & Batam, U. I. (2022). Pengaruh Inflation , Interest Rate , dan Exchange Rate terhadap IHSG di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2011-2021 ( Influence of Inflation , Interest Rate , and Exchange Rate on JCI on the Indonesia Stock Exchange in. 3(1), 261–271.
Husnan S. (2015). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas (Edisi Keli). UPP AMP YKPN.
Icek Ajzen. (1991). The Theory of Planned Behaviour. 50(2). https://doi.org/https://doi.org/10.1016/0749-5978(91)90020-T
Ipotnews. (2021, January 2). Kurs Rupiah Melemah 1,33% Terhadap Dolar AS Sepanjang 2020. https://www.indopremier.com/ipotnews/newsDetail.php?jdl=Kurs_Rupiah_Melemah_1_33__Terhadap_Dolar_AS_Sepanjang_2020&news_id=128476&group_news=IPOTNEWS&news_date=&taging_subtype=PG002&name=&search=y_general&q=,&halaman=1
Kontan. (2023, January 23). Suku Bunga BI Sudah Naik 2,25% Sejak Agustus 2022, Masih Perlu Naik Lagi? https://fokus.kontan.co.id/news/suku-bunga-bi-sudah-naik-225-sejak-agustus-2022-masih-perlu-naik-lagi
Laura Millenia. (2022). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham Dengan Dimoderasi Inflasi Dan Suku Bunga. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, IV(3).
Masrurun, I., & Yanto, H. (2015). Determinan Perilaku Investor Individu Dalam Pengambilan Keputusan Investasi Saham. Accounting Analysis Journal, 4(4), 1–9.
Peranginangin, A. M. (2021). Pengambilan Keputusan Investasi Saham Dengan Analisis Fundamental Melalui Pendekatan Price Earning Ratio (Per) (Studi Pada Saham-Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Indeks Lq45 Periode 2016-2018. Jurakunman (Jurnal Akuntansi Dan Manajemen), 14(2), 91. https://doi.org/10.48042/jurakunman.v14i2.78
Sahdiah, F. H., & Komara, E. F. (2022). Penggunaan Arbitrage Pricing Theory untuk Menganalisis Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Periode 2015-2021 ( The Use of Arbitrage Pricing Theory to Analise Return Stock at the Registered Sub-S. 2(1), 1–13.
Sekarwati, H., & Margasari, N. (2015). PENGGUNAAN METODE CAPITAL ASSET PRICING MODEL DALAM MENENTUKAN KEPUTUSAN BERINVESTASI SAHAM ( Studi Pada Saham Indeks Kompas 100 di Bursa Efek Indonesia ). 1, 425–433.
Sparta. (2010). Analisis CAPM, APT, Monday Effect dan Efisiensi Pasar Modal Pada Sektor Keuangan di BEI (Periode Januari - Juni 2010). 1, 46–65.
Sugiono. (2016). Metode Penelitian Bisnis. Alfabeta.
Sunaryo, Elfiswandi, & Ramadhan, M. F. (2021). Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Beta Saham Berbasis Syariah Di Bursa Efek Indonesia Dengan Penerapan Data Panel Common Effect (Periode Tahun 2013-2018). Jurnal Ekobistek, 9(1), 41–48. https://doi.org/10.35134/ekobistek.v9i1.66
Sutrisno. (2012). Manajemen Keuangan Teori, Konsep, dan Aplikasi. Ekonisia.
Tri Handayani Bantahari. (2022). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2021. Jurnal EMBA, 10(4).
Urwah, K. N., Farida, I., & Faozi, A. Z. (2024). Analisis Capital Asset Pricing Model (CAPM): Dasar Pengambilan Keputusan Investasi Saham pada Perusahaan Sektor Perbankan. Owner, 8(1), 333–344. https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1850
Yahoo Finance. (2024a). Harga Saham PT Timah Tbk. https://finance.yahoo.com/quote/TINS.JK/history/
Yahoo Finance. (2024b). Harga Saham TINS. https://finance.yahoo.com/quote/TINS.JK/history/
Published
2025-06-18
1_(1).jpg){kind=logo}
